Nouvelles règles de la nouvelle économie

Nov 19, 2019
Blog

Prenons, schématiquement, plusieurs entreprises technologiques innovantes, telles que Lyft, Uber, Slack… Savez-vous ce qu’elles ont en commun? Toutes sont déficitaires! Mais comment cela se fait-il? Comment est-il possible qu’elles demeurent connues et réussissent? Pourquoi les investisseurs donnent-ils leur argent à ceux qui ne sont plus rentables depuis des années et qui peuvent faire pleurer des stratèges du marché à l’ancienne, habitués au BAIIA et aux indicateurs de prix/capitaux propres? S’agit-il d’une autre bulle financière ou d’un changement de règles?
Dès lors que de nombreux projets d’Andersen relèvent du domaine de la technologie financière, nous étions curieux de savoir comment cela fonctionnait:

Fonds de capital-risque

En investissant dans des entreprises à haut risque, ils surestiment leur valeur. Ils ne devraient pas effrayer leurs pertes, car 3/4 des projets investis par les fonds de capital-risque ne sont pas rentabilisés et ils tirent suffisamment de profit du quart restant (ou font faillite, mais c’est une autre histoire). De tels investissements peuvent créer une véritable pyramide! Voyant la valeur de la société gonflée par les investisseurs précédents, les suivants peuvent faire leurs investissements même sans vraiment réfléchir à quoi exactement. C’est ce qui arrive! Mais attendez, combien de millionnaires stupides connaissez-vous?

Dumping des jeunes entreprises

Ils arrivent sur le marché avec leurs produits de haute qualité et de haute technologie – et les cèdent pratiquement pour rien! Lorsqu’une entreprise technologique d’un nouveau type fait son entrée dans l’industrie, les organisations traditionnelles n’ont pratiquement aucune chance. Par exemple, quelle est la dernière fois que vous avez commandé un autre taxi, après l’introduction de Yandex Taxi dans votre ville? Un nouveau type de société fournit ses services mieux, moins cher et plus pratique que ses concurrents. Lea même Amazon a écrasé le marché pour lui-même grâce à la livraison gratuite des marchandises. Si vous vous habituez à ne pas payer pour la livraison (ou qu’il est pratique de chercher un taxi), vous ne refuserez pas votre commodité. Mais pourquoi ces jeunes entreprises investissent-elles des sommes considérables dans l’infrastructure, la promotion et la qualité du produit, sans chercher à récupérer les coûts? Pourquoi ne font-ils pas faillite après avoir ruiné leurs concurrents « traditionnels »?

Méthodes d’évaluation d’entreprise

Supposons que les indicateurs analytiques habituels sont vraiment obsolètes. Que regarder si la croissance trimestrielle et le ratio de la valeur de l’action au profit ne provoque plus de respect? Pour les coûts actuels, un nouveau type de société utilise le concept de coûts irrécupérables (sunk cost), c’est-à-dire les coûts de développement. Oui, ils ont déjà faits. Oui, ils peuvent être incroyablement énormes. Mais les résultats d’exploitation des entreprises ne seront plus affectés. En fait, quelle est la différence combien vous avez payé vos programmeurs si vous pouvez avoir des utilisateurs comme Viber dans quelques années? Qu’en est-il de Blizzard, dans les jours qui ont suivi la sortie de World of Warcraft Classic avec 12 millions de joueurs? Même l’auteur de ces lignes n’a pas pu se retenir et a acheté un abonnement. Quelles doivent les mesures être pour évaluer de telles choses? Toute start-up ayant de bonnes ambitions doit être préparée mentalement pour s’adapter au marché mondial.

Nouvelle infrastructure du marché.

Ouais ! Eh bien, maintenant est-ce que nous sommes au fond? Une entreprise de pointe vend des biens numériques, pas des biens physiques. Maintenant, pour vendre plus, vous n’avez pas besoin de produire plus, mais simplement d’annoncer plus, et d’obtenir l’intérêt du public. Aucun coût irrécupérable (sunk cost (enfin, en termes simples)) n’est plus déterminant, car le coût du marketing sera toujours plus élevé. Par conséquent, les indicateurs marketing sont en quelque sorte plus intéressants. Combien ça coûte pour attirer un abonné? Va-t-il partir demain ou rester? Quelle est la dynamique de la croissance du public? Qui se soucie de votre EBITDA, obtenons de nouveaux clients! A présent, l’homme qui réussit n’est pas celui qui montre fièrement des bénéfices dans le rapport trimestriel, mais celui qui montre une bonne modèle économique sur l’exemple d’un utilisateur individuel.

Conclusion

Les investisseurs comprennent ce qu’ils font. Les entreprises de haute technologie étranglent les entreprises traditionnelles. Les indicateurs de marketing sont plus importants que ceux de production. L’économie de l’unité décide. Les métriques traditionnelles ne fonctionnent pas pour une entreprise en croissance qui utilise toutes les ressources pour continuer à soutenir la croissance. Oui, par définition, ce sont toutes des bulles. Mais le paradoxe est qu’ils modifient la structure même de l’économie. Et même si ces bulles éclatent, elle ne restera pas la même.

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